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易事特:切入分布式发电的ups领先制造商

发布时间:2014-01-17    研究机构:方正证券

投资要点

技术实力雄厚的UPS制造商

公司自设立以来一直从事UPS等功率电子装置的研发、生产、销售和服务。主要产品为UPS,是综合利用电力电子、计算机、网络、嵌入式软件、蓄电池管理、高可靠性配电等技术的储能型电源装置及整体解决方案,广泛应用于信息、通信、电力、金融、制造业、交通运输、医疗卫生、建筑、军工、航空航天等众多对供电稳定性与持续性要求较高的行业领域。

未来UPS市场集中度提高利好公司

从整体趋势来看,随着4G迭代与升级、大数据、物联网等的快速发展,全球电信运营商将迎来广阔前景和机遇,也将带动全球UPS市场的新增长点。

募投项目扩大分布式发电发展优势

公司的募投项目为高频数字化可并联大功率及模块化不间断电源系统产业化项目和分布式发电电气设备与系统集成制造项目,建设期均为36个月。布式发电电气设备与系统集成制造项目产品为可再生能源高效发电、间隙能量动态缓冲存储、电能质量控制、并网优化调度控制的关键电气设备与系统,是分布式发电系统的重要组成部分。

盈利预测

我们预计2013-2015年公司归属母公司所有者的净利润分别为1.47亿元、1.99亿元和2.44亿元。按2602万股增发规模计算,发行后公司总股本为10408万股,对应公司2013~2015年EPS摊薄后分别为1.41元、1.92元和2.34元,我们认为其合理的价值区间为17.6~19.6元,对应市盈率为17-22倍。

风险提示:

经济周期波动风险;市场竞争风险;技术更新的风险;行业利润水平下降的风险。

特别提示:

本报告所预期的二级市场合理价格并不是公司上市首日价格表现,而是基于现有市场估值环境的合理价格区间。

申请时请注明股票名称