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易事特:优质充电桩公司

发布时间:2015-04-24    研究机构:太平洋

公司以UPS 电源起家,后延伸至分布式发电、目前业务已拓展至新能源汽车充电市场(充电桩+充电网络运营)。

充电业务迎高增长,嫁接能源互联网展开想象空间。

1)2015 年是新能源汽车爆发元年,虽然充电桩技术门槛不高,但作为计费装置,其变现能力强,投资优先级高。2)新能源汽车充电桩集数据采集装置,可以作为能源互联网接入口之一,集电力数据采集、用户数据采集为一体,以充电桩为舞台的能源互联网接口未来想象空间大,设备厂商转型空间大。3)政策不断催化,补贴持续给力,新能源汽车热点不断,带动充电桩火爆。

公司分布式发电产品主要为光伏逆变器、分布式配套产品。

公司大力发展分布式光伏业务的同时,带来光伏逆变器业务体量的增大。根据公司14 年年报,分布式发电产品收入2.98 亿元,同比增45.19%; 毛利率25.86%,同比增0.53%。外购分布式发电配套产品收入7.72 亿元, 同比增238.91%;毛利率8.57%,同比增1.89%。从公司目前在手订单来看(2014 年下半年以来,陆续签订约5GW 光伏项目),分布式业务将会继续保持高增长。

UPS 不间断电源稳定增长。

公司为UPS 三大内资品牌之一,近年来国内市场份额稳定,且产品线丰富,涵盖各电压等级。从应用来看,我国UPS 下游主要集中于金融、电信、制造业、政府等领域,各应用行业目前都以信息化为主导,且数据资源宝贵, 对不间断电源刚性需求,凭借公司品牌及市场优势,下游行业需求的增长带动公司UPS 业务板块的稳定增长。

盈利预测根据公司目前已投入运行的光伏电站,结合公司未来发展规划,我们预计2015、2016 年公司实现EPS 为0.82、0.94 元,对应的PE 分别为71 倍、63 倍。给予“增持”评级。

风险提示充电桩政策不及预期。

申请时请注明股票名称